新股定位

2014年08月01日

新股定位

纽威股份(,股吧)():

纽威股份是中国最大的阀门制造商,专门从事工业阀门的生产、研发、销售和服务。公司已形成闸阀、球阀、截止阀、止回阀、蝶阀、调节阀、安全阀、核电阀及井口设备为主的九大产品系列,广泛应用于石油天然气、化工、电力、船舶、采矿、水处理、工业系统等领域。公司通过挪威船级社(DNV)的ISO9001认证、美国石油学会的API6D、API6A认证、美国ABS船级社和法国BV船级社的船用阀门设计和制造批准。公司是中国第一家获得欧盟CE-PED证书和TA-Luft认证的阀门制造商。同时,公司也是我国极少数几家同时获得民用核安全机械设备设计/制造许可证及ASME认证的阀门制造企业。

中信建投:合理估值区间为14.86-18.57元。公司是全球领先、国内综合实力最强的全套工业阀门解决方案供应商,产品广泛应用于石油、天然气、化工等工业领域。预计公司2013-2015年实现归属母公司所有者净利润分别为449.43、503.92、619.03百万元,同比增长分别为54.15%、12.12%、22.84%。按发行5000万股新股计算,对应2013-2015年全面摊薄EPS分别为0.60、0.67、0.83元。综合考虑绝对、相对估值,公司合理市值区间为111.41-139.28亿元。按发行5000万股新股计算,每股投资价值在14.86-18.57元之间,对应2013年动态市盈率为24.79-30.99倍。

国泰君安:合理估值区间16.97-22.40元。公司是国内高端工业阀门领导者,主要应用在炼化、油气等领域,募投项目和在研产品投产后,下游景气度高的油气和管线占比将提升,优化下游结构,提升成长性。按照发行后总股本为7.5亿股计算,2013-2015年EPS分别为0.61、0.68、0.84元,基于可比公司估值及自身成长性,建议询价区间15.20-18.25元,相当于2013年PE25-30X;合理定价区间16.97-22.40元,相当于2014年PE25-33X,与可比公司估值水平相当。

中信证券(,股吧):合理估值区间16.75-20.10元。考虑公司优秀的客户资源和产品的竞争力,未来具备充足的发展空间,给予公司高于行业平均估值25-30倍P/E。

天风证券:合理估值区间14.75-17.7元。公司是国内阀门领域领先制造商。从全球阀门需求结构来看,认为石油天然气和能源电力领域值得重点关注。公司70%以上的产品最终应用于石油化工、油气管线等石油天然气相关行业,石油天然气行业的周期性波动对公司产品销售具有重要影响。募投项目定位高端,前景广阔。根据可比上市公司的PE情况,同时考虑到高端阀门行业及公司的成长前景,认为给予公司2013年25-30倍估值比较合理。

华泰证券(,股吧):上市首日股价运行区间20.4-23.4元。参考机械设备行业可比公司的估值,结合目前市场环境,综合分析给予公司2013年市盈率为34-39倍的上市首日估值,公司确定申购价为17.66元,则预计首日涨幅为15.52%-32.5%。

招商证券(,股吧):合理估值区间16.75-18.76元。行业可比公司2014年平均PEG为1.2,认为公司盈利性较高,而且阀门行业集中度低,市场开拓和产品开发尚有空间,按照1.2-1.3PEG推算,合理估值区间为25-28PE(2014)。

安信证券:合理估值区间为14.73元-17.68元。预计公司未来三年净利润复合增长率为28.8%,给予2013年动态市盈率25-30倍相对合理,按拟发行5000万股新股计算,对应EPS为0.59元、0.66元、0.83元,合理估值区间为14.73元-17.68元,对应2014年动态市盈率为22倍-27倍。考虑到二级市场的因素,建议询价区间为13.26元-18.56元。

广发证券(,股吧):合理价值为17.15元。纽威股份是目前中国最大、世界知名的工业阀门制造商,工业阀门应用广泛,竞争充分,纽威股份受益于国内外两个市场发展。阀门行业应用领域广泛,公司综合竞争力突出;结合公司业绩增长水平和可比公司估值情况,公司的合理价值为17.15元,相当于2014年25倍PE估值;建议询价区间为14.58-15.43元,即相对合理价值折价10%-15%。

均值区间:16.54元-19.47元

极值区间:14.73元-23.40元

股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 每股净资产 上市日期

纽威股份 75000万股 8250万股 2.77元 1月17日

发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构

17.66元/股 46.47倍 1.% 网下询价配售与网上按市值申购定价发行相结合 中信建投

主营业务 工业阀门的设计、制造和销售

来源:乐清市阀门厂